懷正文化社由劉以鬯創辦。於1945年12月開始籌劃，1946年10月在上海成立。為了專注出版社事業，劉以鬯特意辭去上海《和平日報》的職務。懷正文化社的名字源出劉家宗祠「懷正堂」，取其「浩然正氣」之意，而「文化社」則是徐訏的主意。據錢虹在〈為了「拆除」的紀念──懷正文化社舊址尋訪記〉所述，懷正文化社設於上海江蘇路559弄99號（今563弄42號），二樓為職員宿舍，不時招待作家，更為他們提供創作空間，徐訏、姚雪垠等作家皆曾暫住，修訂書稿。

成立初期，懷正文化社出版的書籍，皆成當時的暢銷書。第一本出版的書為徐訏的長篇小說《風蕭蕭》（1946），《風蕭蕭》連載於重慶出版的《掃蕩報》，當時劉以鬯就是該報副刊主編。據劉以鬯在〈憶徐訏〉所述，徐訏剛從美國回來後，劉以鬯便告知出版社的計劃，說：「你現在回來，我第一本要出版的書就是你的《風蕭蕭》」，徐訏隨即答應，更介紹朋友袁同慶擔任懷正文化社的發行組主任。

懷正文化社漸得名家支持，並將作品付託出版，編為叢書多種。「懷正文藝叢書」首集為熊佛西《鐵花》（1947），還有姚雪垠的《差半車麥稭》（1947）、李健吾的《好事近》（1947）、李輝英的《霧都》（1948）、徐訏《燈尾集》（1947）、趙景深《西洋文學近貌》（1948），以及施蟄存第一本散文集《待旦錄》（1947）等。懷正文化社特別輯選姚雪垠的作品出版成「雪垠創作集」，有《牛全德與紅蘿蔔》（1947）、《長夜》（1947）和《記盧熔軒》（1947）等等。此外，懷正文化社還設有「懷正中篇小說叢書」，目前只見沈寂《鹽場》（1948）。據許定銘所述，《鹽場》發表於上海《華美晚報》，連載中途卻被編輯腰斬，幸得劉以鬯賞識並出版成單行本，後來更被改編成電影《怒潮》，同年由香港幸福出版社出版為「電影小說」。

許定銘認為李輝英的《霧都》很可能是懷正文化社最後出版的書。李輝英原本打算讓開明書局出版《霧都》，但因時局不穩，開明書局未能順利運作，書局的葉聖陶便引介給劉以鬯，經李輝英太太張周聯絡，終於1948年將《霧都》手抄稿寄到上海，由懷正文化社付梓出版，可惜內戰漫延至長江，出版社陷於癱瘓狀態。同年12月，劉以鬯結束懷正文化社後南來香港。原本計劃在港復業，可惜欠缺適合條件，計劃始終未能實現。

徐訏《風蕭蕭》版權頁

懷正文藝叢書之一：熊佛西《鐵花》